资本市场对于特斯拉公司的债券需求疲软

 加州电动车制造商特斯拉公司的“私有化风波”已经平息，但是该公司的财务危机仍在持续，特斯拉需要更多的现金来支持各种项目，比如在中国上海市的新工厂，以及研发新车型，增加生产线提高Model 3产能等。

特斯拉目前面临极大的融资难度。据外媒报道分析称，特斯拉拥有商标（LOGO）重要资产，或能够效仿当年的福特公司，通过抵押商标获得“资金血液”。

据报道指出，虽然特斯拉公司的掌门人马斯克坚称，公司今年不需要筹集更多资本，但是许多华尔街分析师认为这根本不可能。

即使假定特斯拉无需再度融资，但是在时机可能的时候，企业尽可能进行融资始终是一个明智之举，谁也不知道资金市场如何突变。

现在的关键问题，是特斯拉公司如何获取资金。

目前，资本市场对于特斯拉公司的债券需求疲软，一些市场人士指出，特斯拉可以学习福特汽车公司在十年前金融危机时期的融资方法。

福特融资模式的核心，就是抵押有价值资产（包括经典的福特公司商标），获取成本更低的贷款。当年，福特商标被估值为80亿美元。

对于特斯拉的商标价值，品牌咨询专业公司Interbrand认为，考虑到特斯拉车主对于车辆的热情，特斯拉商标目前（诞生已有15年）价值大约为40亿美元。

CreditSight公司的分析师Hitin Anand表示，通过抵押资产来获取贷款，这是一个提高资金能力的明智举动。

一些分析师指出，特斯拉公司如果想申请抵押贷款，其实并不缺乏抵押物，甚至在抵押商标以及其他知识产权之前有其他的选项。

特斯拉公司的优质资产包括加州弗雷蒙特市的电动车工厂，以及在内华达州巨大无比的锂电池超级工厂。不过，如果特斯拉继续增加贷款，这将会让现有的债券投资人感到不满。一旦特斯拉发生违约，债券投资人获得偿付的可能性将更低。

“彭博商业情报”的分析师乐文顿（Joel Levington）预测，如果特斯拉公司继续增加30亿美元的债务，则标普评级公司将把该公司债券从垃圾级降低到更糟糕的CCC级别，今年初，穆迪投资者服务公司已经调低了特斯拉债券的评级。

2006年，福特汽车公司已经遭遇了创纪录的亏损，资金链断裂，于是，利用商标等资产进行抵押贷款成为没有办法的选择。

最终，福特汽车抵押了几乎全部的优质资产，比如库存、工厂、品牌以及汽车金融子公司的股权等，一共获得了230亿美元贷款。

这笔资金帮助福特度过了金融危机，福特也成为底特律三大汽车巨头中唯一一家并未申请破产的公司。2012年，随着福特的部分债务恢复了“投资级”评级，该公司最后一批抵押物的抵押权被释放。

上述分析师乐文顿指出，特斯拉的财务状况还不像福特当年这么糟糕，不过特斯拉在目前进行融资是合理做法。更多的资本注入将缓解投资人有关特斯拉财务健康的担忧，另外在汽车销量下降的背景下让特斯拉获得更多回旋空间。

马斯克之前表示，Model 3车型的产量正在提升，这将帮助公司三季度实现盈利，而盈利也将会改善公司财务状况。

不过，即使特斯拉实现了汽车生产目标，但是该公司在今年11月和明年3月还将面临12亿美元的可转换债券偿还负担。由于特斯拉股价低于债券转换成股票的价格，因此特斯拉可能需要拿现金偿付这些债券。

分析师表示，特斯拉手中只剩下22亿美元的现金，因此需要对现有的债务实施再融资。

值得一提的是，特斯拉拥有很大的企图心，未来的发展战略也需要资金来支撑，比如特斯拉准备在欧洲和中国建设新工厂，打算推出电动卡车，以及全新的跨界电动车车型。

目前，特斯拉还有比较多选项，除了申请贷款之外，特斯拉还能够发行更多可转换债券。目前，虽然特斯拉的垃圾级债债券价格大跌，但是可转换债券的价格并未跌破面值。

另外，特斯拉还能够从非担保垃圾债市场融资，不过该公司支付的利率可能要高于去年18亿美元债券的5.3%水平。目前这批18亿美元债券每一美元面值的市场价格为87美分，收益率为7.7%。

值得一提的是，百货公司JC Penny等企业今年在CCC的糟糕评级下成功发行了债券。

美国债券市场专业研究公司Bond Angle的创始人Vicki Bryan指出，美国的高收益债券市场已经给一些风险不小的企业提供了资金，和他们相比，特斯拉公司的现有资产和发展前景显然更好